Коэффициенты финансовой устойчивости

ГЛАВБУХ-ИНФО

Коэффициенты финансовой устойчивости:

1. Коэффициент финансового риска, (плечо финансового рычага, коэффициент капитализации, коэффициент соотношения заемных и собственных средств) (К1):

К1=(4П+)/ЗП=(590+690)/490;

где: 3П, 4П, 5П – разделы пассива баланса ;

490, 590 и 690 – соответствующие им строки баланса.

Указывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. собственных средств. Нормальное значение К1<= 1. Рост К1 свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечённого капитала.

2. Разновидностью этого показателя является коэффициент финансирования (финансового равновесия) (К2):

К2=1/К1=ЗП/(4П+5П)

— показывает, сколько собственных средств приходится на 1 руб. заёмных.

3. Коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации собственного капитала) (К3):

К3=3П/ВБ=490/700

Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. В большинстве стран принято считать коэффициент К3 общим уровнем финансовой независимости. Он отражает степень независимости организации от заемных источников. Финансово независимой считается фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине не менее 50% (50%-критич.точка), т.е. К3>=0,5. Эта цифра считается критической на основании следующего: если в один момент банки и кредиторы потребуют возврата заемных средств, то организация сможет их возвратить, реализовав свое имущество, которое образовано за счет собственных источников. 4. Коэффициент финансовой зависимости (К4) –показатель, в сумме с предыдущем дающий 1.

К4=заемные средства/ВБ=(4П+5П)/ВБ

Показывает долю заёмных средств в общей сумме источников финансирования. Если его значение снижается до 1, это означает, что всё финансирование осуществляется за счёт собственных источников. Принято считать нормальным, если К4<=0,5. К3+К4=1

5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (К5):

К5=(ЗП-1А)/210=490-190/210

Показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Принято считать нормальным значение К5>=0,6-0,8.

6. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (К6):

К6=(ЗП-1А)/2А=(490-190)/290

Нормальное значение К6>0,1. Характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, что необходимо для финансовой устойчивости.

7. Коэффициент финансовой устойчивости (устойчивого финансирования) (К7):

К7=(ЗП+4П)/ВБ=(490+590)/300

— показывает, какая часть имущества предприятия финансируется за счет устойчивых источников. Считается нормальным значение К7>=0,8-0,9. Тревожное положение, когда коэффициент К7<0,75.

8. Коэффициент маневренности собственного капитала (К8):

К8=(ЗП-1А)/ЗП=(490-190)/490

Показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Если К8 больше, то большая доля собственных средств находится в обороте, т.е. используется на финансирование текущей деятельности, и эта тенденция позитивная, обеспечивающая улучшение финансового состояния предприятия.

9. Индекс постоянного актива (К9):

К9=1А/ЗП=190/490

Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала предприятия.

Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т.ч. оборотных средств.

К8+К9=1

10. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К10):

К10=4П/(3П+4П)

Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. Если оно за счет кредиторов активно расширяет производство, то происходит существенный рост показателя.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества (К11):

К11=(ОС+сырье,матер.+НЗП)/Валюта_баланса

К11=(120+211+213)/ВБ

Показывает, какую долю в стоимости активов занимает имущество, обеспечивающее основную деятельность предприятия. Этот коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причём, в разных отраслях он будет существенно отличаться. Обычно нормальное значение — >=0,5.

Лекции ТИПБ

Следующая >

Что показывает

Для чего этот показатель рассчитывается? Ответ прост: чем больше своих денег компания задействует в бизнесе, тем меньше вероятность банкротства.

Финансовая несостоятельность возникает, прежде всего, из-за невозможности погасить текущие обязательства. Чем меньше таких обязательств, тем проще компании выжить в неблагоприятной ситуации.

Так, например, дебиторская задолженность растет, если в стране кризис. Покупатели задерживают оплату, соответственно, нечем платить поставщикам. Если у компании есть запас собственных средств, то деньги на расчеты с контрагентами найдутся. Но мы понимаем, что собственный капитал и «живые» деньги – не одно и то же. Как можно обратить, например, нераспределенную прибыль в оборотные активы?

По законодательству об акционерных обществах, расходовать чистую прибыль текущего периода можно только на выплаты собственникам. А что касается прибыли прошлых лет, то эти суммы допустимо направлять на погашение убытков. В том числе и убытков, возникших вследствие непогашенной дебиторки.

Таким образом, коэффициент финансирования показывает соотношение собственного и заемного капитала и выражается в долях или процентах.

Коэффициент финансового риска — определение

Коэффициент финансового риска показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала. Он определяет, насколько велика зависимость компании от заемных средств. Коэффициент капитализации используют только в контексте одной отрасли промышленности, а также доходов и потоков наличных денежных средств компании.

Коэффициент финансового риска рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рыночной устойчивости как коэффициент капитализации.
Скачать программу ФинЭкАнализ

Коэффициент финансового риска — что показывает

Коэффициент финансового риска показывает долю собственного капитала компании в активах. Чем выше этот показатель, тем больше предпринимательский риск организации. Чем больше доля заемных средств, тем меньше предприятие получит прибыли, поскольку часть ее уйдет на погашение кредитов и выплату процентов.

Компанию, большую часть пассивов которой составляют заемные средства, называют финансово зависимой, коэффициент капитализации такой компании будет высоким. Компания, финансирующая собственную деятельность своими средствами, финансово независима, коэффициент капитализации низкий.

Этот коэффициент важен для инвесторов, рассматривающих данную компанию как вложение средств. Их привлекают компании с преобладанием собственного капитала. Однако доля заемных средств не должна быть слишком низкой, так как это уменьшит долю их собственной прибыли, которую они получат в виде процентов.

Коэффициент финансового риска — формула

Общая формула для расчета коэффициента

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса

где стр.490, стр.590, стр.690 — строки Бухгалтерского баланса (форма №1).

Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса

где стр.1400, стр.1500, стр.1300 — строки Бухгалтерского баланса (форма №1).

Коэффициент финансового риска — значение

Для российских организаций нормальное значение ≤ 1. То есть номой считается равенство собственного и заемного капитала. В экономически развитых странах нормативное значение ≤ 1.5. То есть объем заёмного капитала в 1.5 раза может превосходить собственный.

Чем больше данный показатель превышает норму, тем больше зависимость организации от заемных средств. То есть финансовая устойчивость организации становится ниже.

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

Размер выручки Значения по годам, отн. ед
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Микропредприятия (выручка < 10 млн. руб.) 2.500 2.388 2.841 3.401 3.924 4.367 6.506
Минипредприятия (10 млн. руб. ≤ выручка < 120 млн. руб.) 1.391 2.224 2.268 3.428 3.104 3.314 3.143
Малые предприятия (120 млн. руб. ≤ выручка < 800 млн. руб.) 2.381 2.535 3.715 2.884 2.623 2.304 2.303
Средние предприятия (800 млн. руб. ≤ выручка < 2 млрд. руб.) 1.719 2.449 2.233 2.129 2.421 2.355 1.819
Крупные предприятия (выручка ≥ 2 млрд. руб.) 0.922 1.030 1.291 1.377 1.243 1.317 1.349
Все организации 1.105 1.361 1.642 1.724 1.590 1.614 1.603

Значения таблицы рассчитаны на основании данных Росстата

Коэффициент покрытия инвестиций

Коэффициент покрытия инвестиций выражает часть активов, имеющих источники финансирования, и тем самым свидетельствует о финансовой самостоятельности предприятия. Именно этот коэффициент предназначается для подтверждения финансовой устойчивости путем покрытия вложений.

Расчет коэффициента покрытия инвестиций предназначается, прежде всего, инвесторам и дает им возможность оценить статус объекта вложения. Иными словами, проанализировав результаты расчета коэффициента можно судить об успешном развитии организации или о возможном банкротстве.

Формула

Рассчитать коэффициент покрытия инвестиций можно воспользовавшись формулой:

Кпи = (СК + До) / ОК

СК – собственный капитал;

ДО – долгосрочные обязательства;

ОК – общий капитал.

Для полноценного анализа эффективности инвестиционных вложений требуется сравнение полученных результатов относительно нормативных значений коэффициента. В результате сравнения делаются следующие выводы:

  1. Нормой считается когда Кпи превышает 0,9, значит, объект анализа справляется с полным покрытием вложений.
  2. При Кпи ниже 0,75 судят о критическом финансовом положении.
  3. При Кпи ниже 0,1 предприятию присуждают статус банкрота.

Формулы расчёта коэффициентов финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость

Независимость (автономия)

Коэффициент независимости (второе название – общий коэффициент автономии) – относительная величина, которая определяет уровень общей независимости производства в области финансов, а также характеризует удельный вес средств организации во всей сумме. Вот формула для расчёта данного коэффициента:

Общий коэффициент автономии формула

Где:

  • КиР – представляет из себя сумму капитала и резервов
  • ВБ – это валюта бухгалтерского баланса
  • РПР – сумма резервов предстоящих расходов

Манёвренность собственного капитала

Манёвренность собственных средств (Коэффициент манёвренности собственного капитала) предприятия выражается коэффициентом, определяющим, какая доля собственных средств организации применяется для финансирования деятельности в ближайшей перспективе, т.е. какая часть капитала вкладывалась в оборотные активы, а какая была капитализирована. Расчёт производят по формуле:

Коэффициент манёвренности собственного капитала формула

Где:

  • ЗиЗ — расшифровывается как «запасы и затраты»
  • ФО — финансовые обязательства.

Финансовая зависимость

Коэффициент финансовой зависимости – это показатель, определяющий относительную долю заёмных средств капитала в общей валюте бух. баланса. Данный показатель — обратный коэффициент финансовой устойчивости. Его рассчитывают по формуле:

Коэффициент финансовой зависимости

Где:

  • ФО — как финансовые обязательства
  • РПР – сумма резервов предстоящих расходов

Финансовый риск

Коэффициент финансового риска (ещё имеет название коэф-та левериджа или коэффициента привлечения) – показатель отношения размера вонсимого капитала к объёму средств. Имеет такую зависимость:

Коэффициент финансового риска

Где:

  • СК – собственный капитал
  • ЗК – заёмный капитал

Покрытие долгов своими средствами

Коэффициент покрытия долгов собственными средствами (так называемый коэффициент финансирования) – величина, призванная определять долю собственных средств, выделяющихся на покрытие обязательств по долгу службы. Расчет производят по следующей формуле:

Коэффициент покрытия долгов собственными средствами

Финансовая устойчивость организации

Коэффициент финансовой устойчивости – необходим для определения степени эффективности применения капитала, который был вложен в активы организации.

Формула для расчёта коэффициента:

Коэффициент финансовой устойчивости

Где ДФО – сумма долгосрочных финансовых обязательств.

Как рассчитывается эффект финансового рычага

А теперь разберемся с теорией, чтобы понимать, что откуда берется. Эффект финансового рычага считается по формуле:

EFL=(1-T) * (ROA-i)*FL

В таблице разбираем подробнее каждую переменную.

Из чего состоит

(1 — T)

налоговый корректор

1 — константа, а T — эффективная налоговая ставка, например 20% с прибыли

(ROA — i)

дифференциал финансового рычага

ROA — рентабельность инвестиций, считается как прибыль до налогов, деленная на активы компании

i — средняя ставка по обязательствам, считается как проценты к уплате, деленные на сумму обязательств

FL

плечо финансового рычага

Считается как отношение обязательств к собственным деньгам компании по формуле FL=D/E

D — общая сумма обязательств компании. Это сумма из четвертого и пятого разделов балансового отчета

E — собственные средства компании. Это цифра из третьего раздела балансового отчета

Для примера рассчитаем эффект финансового рычага для компании «Лосось» с такими показателями:

  • собственные средства — 330 000 рублей;
  • кредит — 670 000 рублей;
  • активы — 1 000 000 рублей — это сумма собственных и кредитных средств;
  • годовая ставка по кредиту — 15%;
  • налоговая ставка — 20%;
  • прибыль до налогов — 200 000 рублей.

Все эти данные можно взять из балансового отчета компании. А отчет — у бухгалтера.

Налоговый корректор показывает, сколько налогов платит компания в реальности. Бывает, что компания работает на упрощенке «доходы минус расходы», но часть расходов не может подтвердить документами, и налог получается выше. Это нужно учитывать при расчетах. У Лосося из примера с расходами все в порядке, поэтому корректор будет таким:

(1 — T) = 1 — 20% = 0,8

(ROA — i) — дифференциал финансового рычага — та часть, которая усиливает финансовое плечо. Показывает, насколько эффективно компания использует кредитные и свои деньги. Для примера посчитаем дифференциал для Лосося с такими показателями:

  • прибыль до налогов — 200 000 рублей;
  • активы — 1 000 000 рублей;
  • кредит — 670 000 рублей;
  • проценты к уплате по обязательствам — 100 500 рублей.

Получается:

ROA: (200 000 / 1 000 000) *100% = 20%

i: (100 500 / 670 000) *100% = 15%

Тогда дифференциал финансового рычага будет таким: ROA — i = 5. По значению дифференциала можно оценить положение компании:

  • если дифференциал меньше нуля — компания не зарабатывает, а проценты по кредитам тянут ее на дно;
  • равен нулю — заемные деньги не помогают развивать бизнес;
  • больше нуля — компания получает дополнительную прибыль за счет заемных денег.

FL — финансовое плечо — отношение обязательств компании к собственному капиталу. Это число показывает, насколько компания финансово устойчива. Например, если у Лосося кредит на 670 000 рублей, а собственные средства — 330 000 рублей, соотношение будет таким:

670 000 / 330 000 = 2,03

Финансовое плечо должно быть в промежутке между 1 и 2. Идеальное соотношение своих и заемных денег — 1,5.

FLE — эффект финансового рычага — вычисляется в процентах, в идеале должен быть положительным числом. Он показывает, какую дополнительную прибыль на каждый кредитный рубль получает компания.

Посчитаем для Лосося с теми данными, что получили выше:

FLE=(1-T) * (ROA-i)*FL, подставляем наши значения, получается FLE= 0,8 * 5* 2,03 =8,12%

Получается, каждый кредитный рубль приносит Лососю по 0,08 рубля прибыли. Значит, компания может себе позволить такой кредит по такой ставке.

Дополнить анализ можно еще одним показателем — посчитать отношение эффекта финансового рычага к рентабельности активов:

(FLE/ROA) * 100%

В нашем примере получается: (8,12 / 20) * 100% = 40,6%

Формула

Формула расчета показателя выглядит так:

Кфин.=СК/ЗК

А формула коэффициента финансирования по бухгалтерскому балансу следующая:

стр.1300/(стр.1400+стр.1500).

Как видите, все показатели, необходимые для расчета коэффициента финансирования, находятся в пассиве баланса. Долгосрочные и краткосрочные обязательства суммируются и располагаются в знаменателе дроби:

Кфин.=44079/(20000+49106)=0,64.

В приведенном примере структура заемных средств довольно проста и включает кредиты банков и задолженность перед контрагентами, сотрудниками, бюджетом. В крупных предприятиях в пассиве баланса числятся также оценочные и отложенные налоговые обязательства, которые лишь косвенно относятся к заемному капиталу. Целесообразность включения в расчет коэффициента финансирования этих показателей определяется сложившейся практикой финансового анализа в рамках данного предприятия и отрасли.

Как правило, коэффициент рассчитывается по итоговым строкам разделов пассива. Но в некоторых случаях имеет смысл отбросить косвенные показатели, если они могут исказить результаты.

Анализ коэффициента финансовой независимости

Анализируют коэффициент финансовой независимости следующим образом:

  1. изучают его динамику за несколько лет,
  2. выявляют структурные изменения,
  3. определяют взаимосвязь между этими изменениями и его уровнем.

Полученные данные делают возможным моделирование финансовой устойчивости предприятия на будущие периоды.

Стоит выделить несколько видов финансовой устойчивости:

  • абсолютная устойчивость,
  • нормальная устойчивость,
  • неустойчивое положение
  • кризисное состояние.

Такое подразделение характеризуется уровнем возмещения заемных средств собственными активами

Коэффициент финансовой независимости представляется одним из наиболее важных финансово-экономических показателей и тщательно используется при изучении финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициент финансовой независимости представляет из себя показатель, характеризующий долю собственного капитала в общем числе активов организации.

Сущность коэффициента финансовой независимости заключается в том, чтобы показать, какая часть активов обеспечивается собственными средствами, а какая – привлеченными посредством кредитных учреждений.

Данная информация очень важна для представителей источников кредитования.

Банки и инвесторы проявляют интерес к значению коэффициента:чем он выше, тем больше вероятность выдачи займа.

Ведь высокий показатель говорит о том, что организация в состоянии расплатиться по долговым обязательствам за счет привлечения личных средств, даже если оставшаяся часть – заемная.

Более того, компания, использующая высокое число привлеченных средств, выплачивает значительные суммы по процентам, следовательно, не обладает достаточными средствами для формирования резервов и роста доходов.

В настоящее время не существует каких-либо жестких рамок, в пределах которых коэффициент финансовой независимости считается наиболее оптимальным.

Однако среди экономистов бытует мнение, что доля собственных средств должна составлять как минимум половину (50 %) от общего числа активов.

Объясняется данная точка зрения довольно просто: в случае требования кредиторов расплатиться по всем существующим обязательствам, организация сможет реализовать 50 процентов сформированного за счет личного капитала имущества.

В мировой практике минимальная величина этого коэффициента считается допустимой порядка 30-40 процентов.

Однако зарубежные специалисты чаще используют показатель “коэффициент финансовой зависимости”. По смыслу он является противоположным, хотя тоже показывает отношение собственных и заемных средств.

Интерпретируя этот коэффициент, следует учитывать несколько факторов.К таковым относятся:

  1. усредненное значение показателя в других занимаемых отраслях,
  2. наличие и доступ организации к различным источникам привлечения средств,
  3. отличительные черты осуществляемой производственной деятельности.

Нормативным для коэффициента финансовой независимости значением является цифра 0,6.

Финансовое состояние компании считается тем благополучнее, чем выше коэффициент финансовой независимости

Приближенность показателя к единице может свидетельствовать о временной приостановке темпов развития организации.

Полный отказ от привлечения заемных средств лишает предприятие дополнительных активов, за счет которых можно повысить доходы организации.

Тем не менее, в кризисной ситуации минимизируются риски возникновения неблагоприятных финансовых последствий.

МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ КОМПАНИИ

Для управления финансовой устойчивостью используют различные методы. Выбор методов зависит от факторов хозяйственной деятельности и финансового положения конкретной компании.

Основные факторы, влияющие на устойчивость финансового положения компании:

• динамика выручки;

• рентабельность бизнеса;

• эффективность использования финансовых ресурсов в качестве источников финансирования активов компании.

Руководство и менеджмент компании могут воздействовать на эти факторы с помощью следующих методов:

1. Увеличение объема финансовых ресурсов компании при сохранении эффективности их использования. Это приведет к тому, что абсолютные показатели финансовой устойчивости вырастут, а относительные останутся на том же уровне.

2. Повышение эффективности использования финансовых ресурсов компании без увеличения их объемов. При этом методе абсолютные показатели финансовой устойчивости не меняются, а относительные показатели снижаются.

3. Увеличение объема финансовых ресурсов компании с одновременным повышением эффективности их использования. В этом случае абсолютные показатели финансовой устойчивости вырастут, относительные показатели снизятся.

4. Увеличение эффективности использования финансовых ресурсов компании с уменьшением их объемов. Такой подход приведет к снижению абсолютных показателей финансовой устойчивости и росту относительных показателей.

5. Уменьшение объема финансовых ресурсов компании при неизменной эффективности их использования. Данный метод приведет к снижению абсолютных показателей финансовой устойчивости и росту относительных показателей.

На практике эти методы реализуются через принятие оперативных управленческих решений по итогам оценки динамики финансовой устойчивости компании и анализа ее показателей.

ПРИМЕР

Компании для развития бизнеса нужно приобрести новую производственную линию стоимостью 24 000 тыс. руб. Для этих целей она может использовать три варианта финансирования:

1) оформить кредит в банке сроком на 1 год и приобрести за счет кредита производственную линию;

2) приобрести линию на условиях лизинга сроком на 2 года;

3) привлечь соинвесторов и оформить на них векселя с погашением через 3 года.

Выбор того или иного варианта финансирования скажется на балансе компании следующим образом.

1. При приобретении производственной линии в кредит внеоборотные активы вырастут на 24 000 тыс. руб. с одновременным ростом краткосрочных обязательств на эту же сумму.

2. При оформлении производственной линии в лизинг внеоборотные активы, как и краткосрочные обязательства, не увеличатся, если она будет находиться до конца срока выкупа на балансе лизингодателя. Прибыль компании будет при этом ежеквартально уменьшаться на сумму лизинговых платежей, так как они войдут в операционные затраты, что приведет к снижению собственного капитала.

3. При оформлении производственной линии в лизинг при условии, что она сразу передается на баланс лизингополучателя, внеоборотные активы вырастут с одновременным ростом краткосрочных обязательств компании на те же 24 000 руб.

4. При покупке производственной линии за счет выдачи векселей инвесторам в активе баланса увеличится сумма внеоборотных активов на 24 000 руб. с одновременным увеличением суммы долгосрочных обязательств на эту же сумму.

На основании перечисленного влияния вариантов покупки можно сделать вывод, что с точки зрения поддержания финансовой устойчивости компании наиболее предпочтительны варианты покупки производственной линии за счет выдачи векселей или оформления лизинга при условии ее нахождения на балансе лизингодателя.

Варианты с использованием кредита или лизинга на условиях нахождения линии на балансе лизингополучателя приведут к снижению финансовой устойчивости компании.

РЕЗЮМЕ

  • Управление финансовой устойчивостью компании базируется на трех основных принципах: целевая ориентация, системность и комплексность.
  • Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости, расчет относительных показателей финансовой устойчивости, анализ динамики структуры баланса — это инструменты, на которых основывается управление финансовой устойчивостью компании.
  • Методы управления финансовой устойчивостью заключаются в разработке и реализации управленческих решений, воздействующих на объем используемых компанией финансовых ресурсов и эффективность их использования.

Что такое Коэффициент D/E?

Показатель финансового рычага или Коэффициент D/E (Debt-to-equity ratio) – это отношение заемного капитала предприятия к собственному.

Под заемными понимаются все краткосрочные и долгосрочные обязательства компании:

  • Кредиты
  • Капитальные и временные расходы
  • Невыплаченные долги (страховые взносы, невыплаченная зарплата и т.п.)
  • Другие виды обязательного финансирования за счет средств предприятия.

Для наглядности представим, что сумма обязательств компании 400 тыс. долларов, а собственный капитал 200 тыс. D/E в данном случае равняется двум. На каждый доллар собственных средств предприятия приходится 2 доллара заемных. Структура капитала при этом 1:2 соответственно.

Для комфортного восприятия в отчетах, показатель D/E часто отображается в виде процентов. По приведенному ранее примеру коэффициент D/E будет равен 200%.

Коэффициент D/E имеет несколько синонимов:

Суть в том, что финансовый рычаг определяет риск предприятия, который он берет на себя при выборе структуры капитала.

Баланс капитала

Теория Модильяни-Миллера (Modigliani – Miller theory, M&M theory) сходится на том, что увеличение капитала фирмы за счет привлечения заемных средств положительно сказывается на развитии фирмы в средне- и долгосрочной перспективе. Грамотно используя инвестиции, запускается в действие денежный мультипликатор. Суть его сводится к тому, что 1 вложенная единица будет генерировать 2 единицы прибыли.

При этом должны соблюдаться 2 условия:

  1. Приемлемая цена обслуживания (средневзвешенная цена капитала, WACC)
  2. Доля заменых средств в структуре капитала не превышает нормативного значения.

Когда заемные средства в структуре капитала растут быстрее, чем собственные, вместе с ними растет и сумма обслуживания долга, что может привести к ситуации, когда фирма не только не оправдает свои инвестиции, но и не сможет выполнить внутренние и внешние обязательства.

Полезные статьи:

  • Коэффициент P/CF (что это) – как находить и понимать
  • Что такое EBITDA (простым языком) и Как это помогает инвесторам
  • Р/Е (Цена/Прибыль) в Примерах и Простыми словами – Нормы и значение
  • Что показывает финансовый показатель EPS – формула, примеры расчета
  • Как проводить Фундаментальный анализ рынка Форекс (+примеры)

Для предприятия, привлекающего средства извне, принципиально важно установить равновесие в структуре капитала, определив в ней предельно допустимый уровень долговых обязательств

Эффект финансового рычага

Нормативные значения коэффициента D/E определяются исходя из отрасли. Оптимальным принято считать уровень 0,5 – 0,7, т.е. это такое соотношение заемного капитала к собственному, при котором максимально возможная прибыль достигается при минимальных рисках.

Коэффициент D/E показывает зависимость компании от заемных средств:

  • Если D/E выше оптимального уровня, значит фирма зависима от долговых обязательств, дополнительное финансирование будет получить сложнее
  • Низкая величина D/E говорит об упущенной выгоде применения финансового рычага. Цель любой коммерческой организация сделать бизнес прибыльным и рентабельным.

Суть рычага состоит в повышении рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Крупные компании могут получить дополнительное финансирование эмиссией ценных бумаг. Для оценки ее инвестиционной привлекательности D/E будет недостаточно. На помощь приходит P/B ratio – коэффициент, который показывает отношение рыночной стоимости всех акций к ее балансовой стоимости. Проще говоря, коэффициент P/BV показывает, переоценены или недооценены акции:

  • >1 переоценены, спрос на такие акции будет низкий
  • <1 недооценены, есть возможность получения прибыли за счет роста цены акций.

P/BV – это один из инвестиционных мультипликаторов, полагаться на его значение можно только в купе с другими показателями финансовой устойчивости предприятия.

Вместо заключения

Финансовый рычаг простыми словами – это соотношение пассива (долги) к активу (собственному капиталу). Чаще всего при расчете данного показателя применяются только долгосрочные долговые обязательства (эмиссия облигаций, кредиты и прочие).

Коэффициент D/E часто используется частными инвесторами для выявления потенциальных рисков, связанных с приобретением ценных бумаг. Чем выше значение соотношения цена/капитал, тем больше риск. Поэтому компании с высоким уровнем D/E вынуждены предлагать потенциальным инвесторам более высокие процентные ставки. Как правило, данные предприятия испытывают трудности с реализацией своих активов.