Что интернет-тролли сделали с акциями gamestop, и можно ли на этом заработать: финансовый ликбез для геймеров

Приложения запрещают торговлю, акции упали (но остаются на высоте)

Зумеры не останавливались – благодаря хайпу в массмедиа об акции узнавало все больше людей, запрыгивающих на этот поезд, и еще сильнее поднимающих цену акций.

Утром 28 января сразу несколько крупных онлайн-брокеров столкнулись с проблемами в работе мобильных приложений – клиенты не могли войти в них или совершать операции по покупке-продаже акций. Несмотря на все это была взята мемная отметка в $420,69, а в пике акции GameStop поднялись до $467.

После этого крупные брокеры объявили о запрете на торговлю акциями GameStop.

Закрывать существующие позиции по-прежнему можно, но открывать новые – нет. Это ограничило поток новых пассажиров ракеты ту зе мун, а существующие запаниковали и начали сбрасывать акции – на момент обновления материала они успели рухнуть в четыре раза – до $126 и отрасти до $234. Американские горки продолжаются.

Пользователи /r/wallstreetbets/, заварившие все это, уже грозятся засудить Robinhood – у поста с призывом подать к брокеру коллективный иск уже больше 137 тысяч лайков.

А через четыре часа был зарегистрирован первый коллективный иск.

Колесо Сансары сделало оборот: раньше в манипуляции рынками обвиняли зумеров, теперь этим занимаются компании, которым, судя по всему, придется много раз оправдывать свои действия в суде. Ну а пока пользователи за пару часов поставили больше 200 тысяч отрицательных оценок приложению Robinhood.

К чему это может привести?

К тому, что правила торговли на американском фондовом рынке (и не только) в самом деле могут измениться. Если ситуация в ближайшее время не рассосётся сама по себе, финансовым регуляторам в США придётся что-то с ней сделать.

Кроме того, в Америке скоро могут появиться несколько десятков или даже сотен резко разбогатевших геймеров — тех, кто успеет продать акции GameStop до того, как закончится хайп. По свидетельствам членов сообщества WallStreetBets, поклонников видеоигр среди участников акции было немало, так как олдскульные игроки хотели, помимо всего прочего, поддержать немногочисленные оставшиеся магазинчики с приставками и дисками. При этом наибольшую выгоду от происходящего смогут поиметь именно те, кто начинал акцию по скупке ценных бумаг компании. Ведь они успели приобрести их по самой низкой цене и, как следствие, больше других заработали.

Тем не менее, большинство реддиторов, вероятно, останутся без прибыли. По мнению аналитиков, надутый искателями справедливости финансовый пузырь может вот-вот лопнуть. Причина в том, что основная проблема GameStop как бизнеса не решена — компания по-прежнему использует непопулярный розничный офлайн-формат, который устаревает с каждым годом. Это значит, что сегодняшний рост цен на их акции обусловлен исключительно повышенным спросом. А потому, как только цена за акцию станет неподъёмной для большинства покупателей, спрос на ценные бумаги GameStop резко упадёт. Что приведёт к возвращению их стоимости, по меньшей мере, на первоначальную позицию.

Однако, судя по тому, что реддиторы пока не теряют энтузиазма и не сбавляют темп, их это совсем не пугает.

Что это за лудоманы с реддита?

В классическом представлении общества или если хотите, поп-культуры, фондовый рынок – сложный и непонятный механизм, на котором потерять деньги обычному человеку легче простого. Масоны и «жирные коты с Уолл-Стрит» не дремлют, а частая торговля, даже спекуляция, акциями внутри одного дня (day trading) – синоним потери денег.

К этому, например, есть многочисленные отсылки в GTA 5

Отчасти, именно day trading – причина неважного финансового состояния Майкла

Ну а теперь встречайте сообщество людей, которые относятся к фондовому рынку, как к казино, букмекерской конторе и развлечению одновременно – /r/wallstreetbets.

Никаких долгосрочных инвестиций, вдумчивого хеджирования рисков и других скучных слов из словаря инвесторов-бумеров вроде Уорена Баффета. /r/wallstreetbets – сообщество относительно молодых людей, которые готовы задепозитить все сбережения и сделать ставку (по другому это не назвать) на любую акцию.

Собрат-«аутист» (здесь это классическое обращение, ведь в принципе, участники понимают, что они творят дичь) написал смешной пост или смонтировал мемное видео про китайскую сеть кофеен, название которой ты узнал две минуты назад? Самое время залить на нее Yolo-ставку и потом держать всех в курсе с тегом Gain (если ты тебе повезло) или Loss (если председатель Федеральной резервной системы лично заруинил ставку, и теперь у тебя нет сбережений).

«/r/wallstreetbets – это просто астрология для мужчин»

Как разогнать цену: «гамма сквиз»

Итак, у нас с вами теперь достаточно знаний, чтобы понять завязку ситуации с GameStop. В январе 2021 года объём шортовых сделок по акциям GameStop превысил общий объём акций в обращении (это возможно, так как одну и ту же акцию можно взять взаймы и продать несколько раз). По сути, все акции на рынке были заёмными — это значит, что у игроков на понижение в совокупности имелись обязательства по откупу ценных бумаг в объёме больше, чем самих этих ценных бумаг на рынке.

Эту ситуацию заметили ребята из r/WallStreetBets во главе с нашим героем Roaring Kitty и правильно её просчитали: если обеспечить должный первоначальный импульс, то можно спровоцировать short squeeze и отправить стоимость акций в космос (как говорят на форумах — «to the moon!»).

Остаётся вопрос: как устроить шорт сквиз? Как придать акциям первоначальное ускорение вверх? Самым простым способом мог бы быть обычный топорный подход: начать массово скупать акции GameStop, по любым ценам. Массированный приток покупателей на рынок заставит цены поползти вверх, приближая опасность губительных для шорт-селлеров маржин коллов. Но у этого способа есть недостаток — он требует очень большого капитала, которого у множества мелких частных инвесторов нет. Поэтому вместо скупки самих акций, парни из r/WallStreetBets стали покупать опционы на покупку акций.

В наших картофельных терминах call-опционы выглядят так: приходишь к Борису-брокеру и договариваешься с ним, что в течение месяца у тебя есть право купить у него мешок картошки за ₽150. За это право ты ему платишь сейчас ₽10. Борис думает: «Сейчас цена картошки всего ₽100, вряд ли она вырастет на 50% — как хорошо, что этот дурачок готов отдать за это бесполезное право целых ₽10!» Вы думаете: «Если вдруг цена скакнёт аж до ₽200, то я смогу купить акции у Бориса по опциону за ₽150 и заработать целых ₽50 при первоначальных вложениях всего ₽10. To the moon!1»

Теперь представьте рынок, где огромное число инвесторов купили у Бориса-брокера call-опционов на акции GameStop. Пока текущая цена далека от цены исполнения опциона, Борис спокоен: никто не захочет использовать право купить бумагу по ₽150, чтобы продать её, например, по ₽110. Но как только текущая цена пересекает заветную точку исполнения в ₽150, опцион превращается в очень ценную штуку — а Борис начинает серьёзно нервничать. Ведь потенциально безграничная прибыль держателя опциона является потенциально безграничным убытком Бориса!

И чем выше растёт цена акции, тем больше у Бориса желание зафиксировать текущие убытки и не позволить им вырасти ещё выше. А как Борису не позволить своему убытку вырасти? Очень просто: надо купить акцию по текущей котировке, чтобы когда придёт время продавать её держателю опционов — не пришлось её брать по ещё более высокой цене.

Если очень (очень) сильно упрощать, то такая ситуация на рынке называется «гамма сквизом» (gamma squeeze). Продавцы опционов думали, что их риск невелик; а когда цены на акции поползли вверх и замаячили перспективы гигантских убытков — поспешили подстраховаться и стали эти акции скупать по тем ценам, по которым дают сейчас. Естественно, массовая скупка акций приводит к ещё большему росту котировок. Возникший «гамма сквиз» вызывает «шорт сквиз», все эти тенденции влияют и усиливают друг друга, и в конце концов — вуаля, акции растут в 20 раз!

Операции

По состоянию на 30 января 2021 года у компании было 4816 магазинов, в том числе 3192 в США , 253 в Канаде , 417 в Австралии и 954 в Европе .

Информер игры

Game Informer — это журнал, принадлежащий GameStop, Inc., который в основном продается по подписке, которую можно приобрести в точках GameStop. Подписка на журнал включена для участников программы лояльности GameStop PowerUp Rewards Pro.

Обмены

Интерьер магазина GameStop в Сан-Франциско в 2010 году

GameStop предоставляет своим клиентам либо наличные, либо торговый кредит в обмен на ненужные им видеоигры, аксессуары и технологии. Валовая прибыль от продаж бывших в употреблении видеоигр вдвое превышает валовую прибыль от продаж новых видеоигр. Некоторые разработчики и издатели видеоигр критиковали GameStop за его действия, поскольку они не получают доли дохода от продажи подержанных игр. GameStop отреагировал на эту критику в 2009 году, заявив, что 70% кредита магазина, полученного за счет обмена играми, было использовано для покупки новых, а не подержанных игр, что принесло около 2 миллиардов долларов годового дохода.

GameStop TV

GameStop TV — это внутренняя телевизионная сеть, управляемая GameStop, с неэндемическими продажами в партнерстве с Playwire Media. Программа GameStop TV предназначена для потребителей, совершающих покупки в магазинах GameStop. Каждый месяц приносит сегменты контента о предстоящих выпусках видеоигр, эксклюзивные интервью с разработчиками и демонстрации продуктов.

Бонусы за предзаказ

Издатели игр получают больше предварительных заказов, включая эксклюзивные внутриигровые или физические бонусы, доступные только в том случае, если игрок предварительно заказал игру. Бонусы обычно включают дополнения, такие как эксклюзивные персонажи, оружие и карты. Например, GameStop включен дополнительный аватар костюм для Зов Duty: Black Ops , когда он был выпущен в ноябре 2010 года, а также изобразительный Art-Folio для Metroid: Other M . Саундтреки, артбуки, плюши, фигурки, постеры и футболки также были особыми бонусами.

Игры GameTrust

В январе 2016 года GameStop объявила о партнерстве с Insomniac Games, выпустив в 2016 году название Song of the Deep . Исполнительный директор GameStop Марк Стэнли сказал, что концепция заключалась в том, чтобы помочь сети иметь более прямое общение с игроками, и он ожидает расширения до других аналогичных соглашений о распространении с другими разработчиками, если это удастся. В апреле 2016 года GameStop создала издательское подразделение GameTrust Games, которое будет издателем для разработчиков среднего размера. В апреле 2016 года GameTrust Games объявила, что работает с Ready At Dawn , Tequila Works и Frozenbyte над подготовкой новых игр.

Как это все работает? Наверное, сложно?

Было бы наивно думать, что пользователи /r/wallstreetbets все время торгуют акциями одних и тех же компаний.

На сайте все время происходит обмен идеями, некоторые из которых лежат на поверхности (привет акциям Tesla, которые за год выросли в восемь раз и сделали Илона Маска самым богатым человеком на Земле – это обсуждали везде и без /r/WSB), некоторые становятся временными локальными мемами (так произошло с акциями китайских производителей электромашин – хайп достаточно быстро спал), а сейчас можно смело сказать: чуваки с реддита перевернули игру на фондовом рынке.

Для понимания контекста нужно знать важную деталь о современном рынке акций: он огромен, но реальных людей на нем очень мало (в процентном отношении). Огромнейший пласт торговых операций делают роботы – простое название для сложных алгоритмов, анализирующих все, что только можно, и на основе этого торгующих без перерыва.

Другой крупный пласт фондового рынка – ETF-фонды. Это компании, которые один раз выбрали определенную стратегию и на ее основе совершают операции на рынке. ETF-фонды становятся владельцами множества акций, и инвесторы покупают акции уже ETF-фондов, чтобы легко диверсифицировать риски своего портфолио.

Например, вы обычный частный инвестор, который верит в индустрию видеоигр и готов вложить в нее свои деньги. Кажется, что самым правильным (и простым) решением будет покупка акций одной, ну, может быть, двух компаний. «Я играю в Hearthstone – куплю-ка акций Activision Blizzard на все сбережения».

Но такая стратегия скорее всего будет либо убыточной на длинной дистанции (люди могут перестать играть в игры «Близзард», и акции компании упадут), либо окажется не такой прибыльной, как хотелось бы – молодые компании, о которых вы даже не слышали, могут стать новыми гигантами, пока ваши вложения в «старичков» покажут консервативный рост на уровне банковского депозита.

Следить за колебаниями рынков и балансировать портфель самостоятельно может не хватать времени и денег – проще пользоваться готовым продуктом, который практически гарантированно покажет хорошую прибыль, без сильных рисков (кризисы вроде коронавируса в расчет не берем).

В итоге процент трейдеров, покупающих отдельные акции, не так высок, но, как показывает практика, этого достаточно для такого переворота рынка.

Ликбез: как работает рынок

Давайте для простоты представим, что фондовый рынок работает примерно так же, как продуктовый, а акции GameStop — это условные мешки картошки, которые на нём продаются.

И ещё представим Фёдора, который работает в хедж-фонде, и пришёл на рынок зарабатывать. Если сейчас мешок картошки можно купить на рынке за ₽100, и Фёдор ожидает, что цена будет в будущем расти, то заработать на этом нетрудно — просто покупаешь картофельный запас и ждёшь подходящего момента, чтобы продать с прибылью.

Но если Фёдор думает, что картошка на самом деле подмороженная и её цена в будущем упадёт (например, до ₽60) — то чтобы превратить эту идею в деньги, ему придётся придумать что-то поинтереснее. Например, он может занять у кого-нибудь мешок картошки с обещанием вернуть через месяц и сразу же продать его по текущей цене за ₽100. И если через месяц цена действительно упадёт до ₽60, то он сможет обратно купить с рынка картошку по этой цене, вернуть её согласно уговору, а разница в размере ₽40 станет его прибылью (ну, за вычетом оговоренного процента по займу, конечно). Вся эта операция и называется «встать в шорт», или «зашортить».

Пока всё просто. Теперь давайте подумаем: а у кого Фёдор мог бы занять мешок картошки? Обычным продавцам у прилавка заниматься таким не с руки: они пришли на рынок продавать, а не заниматься долговыми операциями. Поэтому Фёдору придётся идти к Борису-брокеру — «смотрящему за рынком». Борис — уважаемый человек: он следит за тем, чтобы все сделки на рынке осуществлялись честно, никто никого не обманывал, и заодно он хранит в своём защищённом погребе картошку, принадлежащую большому количеству покупателей и продавцов.

Так что Борис без проблем может одолжить Фёдору часть имеющейся в закромах картошки в рамках сделки «шорт». Однако, Бориса гложет мысль: а что если Фёдор вырученные от продажи заёмной картошки средства пропьёт? На что он тогда потом купит мешок картошки, чтобы вернуть Борису? Риск серьёзный: ведь если Борис-брокер вовремя не получит от должника причитающееся, то отвечать перед конечным владельцем корнеплода придётся ему лично (иначе авторитету конец).

Чтобы не попасть в такую неприятную ситуацию, Борис говорит Фёдору: «Братиш, давай так — я тебе мешок картошки ссужу на время, и даже помогу продать. Но деньги от продажи давай тоже у меня полежат — на всякий случай. И ещё давай ты мне сверх этого из своих хотя бы ₽20 на хранение отдашь — а то времена нынче турбулентные, всякое бывает!» Теперь Борису гораздо спокойнее — с денежным обеспечением сделки вероятность того, что он окажется крайним, сильно снижается: имея на руках ₽120, при текущей цене в ₽100 можно быть уверенным, что в случае роста цен можно будет успеть откупить картофель для закрытия шорт-позиции.

Что произошло: Roaring Kitty атакует!

GameStop — это международная сеть магазинов видеоигр, которая переживает далеко не лучшие времена. Низкая прибыльность и непонятные дальнейшие перспективы (кто вообще будет ходить в магазин за тем, что можно просто качнуть из Steam?) привели к тому, что акции компании упали с $55 в 2013 до $4 к середине 2020 года.

Несколько крупных хедж-фондов были убеждены, что падение котировок акций GameStop продолжится: как говорят профессионалы, они «зашортили» эти акции на крупную сумму. Однако, в январе 2021 года акции внезапно резко пошли вверх — особенно в течение 26-27 января, когда котировки достигли $360 (рост в 20 раз по сравнению с ценами на 1 января!).

Оказалось, что за внезапным взлётом акций GameStop стоят скоординированные действия диванных инвесторов из Reddit-сообщества r/WallStreetBets. Причём возглавил атаку на фондовый рынок анонимный финансовый гуру под ником Roaring Kitty («Ревущий Котёнок»), который раздаёт инвестиционные советы более чем 50 тысячам своих фолловеров на YouTube. 

В итоге ставка Roaring Kitty на рост акций GameStop помогла ему превратить $56.000 в $16.000.000 (фантастическая прибыль в размере более чем 28.500%!), а хедж-фонды с умными дядьками в дорогих костюмах потеряли миллиарды долларов (что почти привело к банкротству одного из них). 

Крутая история, не правда ли? Но у многих, кто далёк от мира трейдинга, возникает масса вопросов: Что имеют в виду, когда говорят, что кто-то «шортит» акцию? Как конкретно пользователи Reddit смогли поднять котировки акций в десятки раз? Что заставило «умные» хедж-фонды так подставиться? И, наконец, что будет с акциями GameStop дальше?

Без паники — сейчас мы на максимально простых примерах разберёмся с ответами на эти вопросы.

Можно ли заработать по похожему сценарию?

Теоретически — да. Но есть нюансы.

Во-первых, чтобы повторить сценарий ребят из WallStreetBets, нужно собрать вокруг этой идеи огромное количество людей — без этого план просто не сработает. На момент начала флешмоба в сообществе регулярно сидели более двух миллионов человек. А после того, как об их действиях из СМИ узнал весь мир, их количество перевалило за 4 миллиона. Reddit в какой-то момент даже пришлось на время ограничивать к ветке доступ, потому что в неё устремилось слишком много народу. И, будем честны, далеко не все эти люди шли туда из простого любопытства или с желанием кого-то поддержать.

Во-вторых, нужно, как говорится, уметь вовремя соскочить. Реддиторы ещё не дошли до этапа, когда это нужно будет сделать, но любому, кто решится и, что важнее, сможет провернуть что-то подобное, нужно будет поймать момент, когда нужно сойти с корабля, чтобы не остаться нисчем. Как уже говорилось выше, искусственный памп, который создали интернет-инвесторы, имеет все шансы очень скоро сойти на нет, из-за чего все энтузиасты в лучшем случае просто останутся при своих. В худшем — что-то потеряют, как и хедж-фонды, против которых они выступали.

Можно обратиться к опыту самих фондов и попытаться зашортить какие-нибудь ценные бумаги. Будем честны, заработать на этом шансов куда больше, чем на попытке искусственно раздуть цены на те или иные акции. Однако при таком сценарии нужно здраво оценивать риски, а также на все 200% быть уверенным в том, что акции, которые вы планируете шортить, действительно упадут в цене.

Нужно также иметь в виду, что брокеры, давая инвесторам в аренду те или иные акции, дают их не просто так, а под процент. То есть вы берёте своеобразный кредит у инвестора, который потом возвращаете с доплатой. А разницу, так уж и быть, оставляете себе.

При этом брокер, который даёт вам эти акции, не покупает их за свои деньги и не уговаривает биржу дать вам их во временное пользование. Обычно он берёт их из портфеля какого-то другого акционера (у того в портфеле это никак не отображается, и он об этом даже не знает). А это значит, что, если вдруг этот акционер решит их продать, то платить ему за них будете именно вы как нынешний держатель. Также вы будете платить ему с них дивиденды, если уж ваш план с шортом пришёлся именно на период их выплаты. И все налоги, которые при таких операциях обычно платят компании, тоже должны будете уплатить вы.

Миллениалам – миллениальный инструмент торговли

Лудоманы не смогли бы лудоманить без соответствующего инструмента. Здесь вы не найдете скриншотов сложных трейдерских терминалов – все происходит в мобильном приложении Robinhood, которое не раз критиковали за упрощение и геймификацию интерфейса.

Большие зелененькие (или красненькие) кнопочки покупки акций и переливающиеся графики превращают трейдинг в игру.

Ситуация усугубляется маржинальной торговлей с плечом – миллениал может положить на счет условные 10 тысяч долларов и либо превратить их в 100 тысяч, либо с таким же успехом вогнать себя в долги на десятки тысяч, и тем, что Robinhood по меркантильным причинам продвигает торговлю производными инструментами от акций – опционами и фьючерсами. Разобраться в них сложнее, чем в стандартных акциях.

Благодаря этому у одних лудоманов в портфеле появляется классический To The Moon c доходностью в 20 тысяч процентов.

А вот пример потери 16 тысяч долларов:

Что в итоге

Ситуация ещё далека от завершения, но на текущий момент промежуточные результаты такие:

• Крупный хедж-фонд Melvin Capital (более $12 млрд), который больше всех шортил акции GameStop, упал на 30% — от банкротства его спасло только экстренное вливание внешнего капитала в размере почти $3 млрд. По заявлениям, на текущий момент все его шорт-позиции закрыты.

• Дерзкие ребята с r/WallStreetBet хвастаются прибылями во многие тысячи процентов. Впрочем, пока эти позиции не закрыты — это только так называемая «бумажная» прибыль. Все одновременно текущие держатели акций и опционов на GameStop продать на пике и зафиксировать прибыль не смогут — как только они начнут это делать массово, цена спикирует и вся эта прибыль может так же легко испариться.

• Среди рыночных аналитиков нет практически никого, кто бы всерьёз верил в то, что справедливая стоимость акций GameStop близка к текущим уровням (она продолжает бешено колебаться в диапазоне от $200 и выше).

• Крупные брокеры Robinhood и Interactive Brokers ввели ряд ограничений на торговлю акциями GameStop, а также некоторых других компаний, которые обсуждаются на r/WallStreetBets. Потому что манипулировать рынками — дело серьёзных дядь в костюмах, а не каких-то мутных ютуберов и чуваков с форума!

• По состоянию на 28 января, акции GameStop всё ещё «зашортены» в совокупности на 139% (больше, чем объём бумаг в обращении) — а это значит, что предпосылки для очередного «шорт сквиза» сохраняются.

В общем, спустя год акции GameStop почти наверняка будут стоить существенно меньше, чем сейчас. Но если вы хотите на этом подзаработать — то будьте готовы потерять всё. В конце концов, если уж команда Ревущего Котёнка смогла завалить многомиллиардный хедж-фонд — то почему вы думаете, что у вас шансов больше?

Если статья показалась вам интересной, то буду благодарен за подписку на мой ТГ-канал RationalAnswer, где я пытаюсь найти разумные подходы к личным финансам и инвестициям

В частности, всё самое важное, что нужно знать про инвестирование, попробовал ужать в 40 минут в этой лекции «Личные финансы для разумного человека»

Павел Комаровский

P. S. Личность Roaring Kitty наконец раскрыли. Его зовут Кит Гилл, ему 34, у него вроде как счастливая семья с маленьким сыном, и он (внезапно!) финансовый советник. Теперь главный вопрос у всех — будет ли SEC предъявлять обвинения в манипуляции рынком, и насколько велика вероятность, что Котёнок присядет?

P. P. S. Некоторые спрашивают, почему на заглавной картинке скриншот из «Игры на понижение». Дело в том, что главный герой фильма (настоящий — не Кристиан Бейл, а Майкл Бёрри) приобрёл весомую долю акций в GameStop в 2019 году, ещё когда они стоили копейки. По сути, он один из первых заявил о существенной недооценённости компании с фундаментальной точки зрения. В результате январских событий прибыль Бёрри по этой позиции составила более 1.500% (>$270 млн) — в общем, есть ещё порох в пороховницах!

Похожие записи:

Что такое панорамное 360-видео и где его искать? Новое дело: 30 крутых идей от «а до я». список лучших ниш для бизнеса Анализы для получения и продления медицинской книжки (медкнижки) Заблаговременный расчёт таможенных платежей: бережём себя от неприятных сюрпризов Регистрация ип самостоятельно: пошаговая инструкция 2021 Как начать новую жизнь