Dcf model training: 6 steps to building a dcf model in excel

DCF Usages

Also, a company’s own weighted average cost of capital (WACC) over a period of five to 10 years can be used as the discount rate in DCF analysis.

WACC calculates the cost of how a company raises capital or funds, which can be from bonds, long-term debt, common stock, and preferred stock. WACC is often used as the hurdle rate that a company needs to earn from an investment or project. Returns below the hurdle rate (or the cost of obtaining capital) aren’t worth pursuing.

The expected future cash flows from an investment are discounted or reduced by the WACC to factor in the cost of achieving capital. The sum of all future discounted flows is the company’s present value. Professional business appraisers often include a terminal value at the end of the projected earnings period. While the typical forecast period is roughly five years, terminal value helps determine the return beyond the forecast period, which can be difficult to forecast that far out for many companies. Terminal value is the stable growth rate that a company or investment should achieve in the long-term (or beyond the forecast period).

Some analysts might also apply discounts in DCF analysis for small-company risk, lack of liquidity, or shares representing a minority interest in the company.

Using the Discounted Cash Flow calculator

Our online Discounted Cash Flow calculator helps you calculate the Discounted Present Value (a.k.a. intrinsic value) of future cash flows for a business, stock investment, house purchase, etc. Discounted cash flow is more appropriate when future condition are variable and there are distinct periods of rapid growth and then slow and steady terminal growth.

Start by entering the initial investment, price per share, purchasing price, etc. then enter the discount rate, which is usually the weighted average cost of capital (WACC) for a business valuation, or equivalently the «risk-free rate» for other types of investments, e.g. return from T-bonds. Proceed to enter the expected average growth rate and period over which the investment is expected to experience such growth. Finally, enter the terminal rate and the period over which you expect your investment to increase at significantly reduced rates.

Our DCF calculator will output: Growth Discounted Present Value (a.k.a. growth intrinsic value), Terminal Discounted Present Value (a.k.a. terminal intrinsic value) and the sum of the two values, the Total Discounted Present Value (a.k.a. total intrinsic value). These are the outputs of the DCF model.

Способы расчета

Применяются два способа расчета NCF – прямой и косвенный. Прямой используется при составлении отчета о движении ДС и характеризует состояние оборотных средств на расчетных счетах компании. Иными словами, прямой способ напоминает расчет прибыли кассовым методом. Чтобы было более понятно, поясню: при планировании личных финансов используется именно прямой метод – вы считаете, сколько денег получили и сколько израсходовали. Остаток и будет равен вашему личному NCF. Эти деньги вы можете включить в расходы следующего месяца, отложить «на черный день» или инвестировать. В случае если вы не намерены тратить эти средства, они будут именоваться свободным денежным потоком.

Косвенный метод соотносится с современными стандартами финансовой отчетности и позволяет получить более детальную информацию об объеме свободных денежных средств и структуре статей их движения. При косвенном методе NCF рассчитывается исходя из чистой прибыли, откорректированной на некоторые величины. Мы знаем, что чистая прибыль – это показатель в стоимостном выражении, представляющий собой остаток средств после исполнения всех обязательств. Эта сумма распределяется на усмотрение собственников компании: можно направить ее на увеличение собственного капитала, а можно потратить на что-то полезное или выплатить доходы лицам, имеющим доли в уставном капитале.

Далее разберем каждый способ более подробно.

Прямой метод расчета ЧДП

Чтобы найти чистый денежный поток путем применения прямого метода, достаточно использовать регистры бухгалтерского учета:

• кассовая книга;
• выписки банка;
• оборотно-сальдовые ведомости и анализы счетов учета денежных средств в разрезе статей движения.

Таким образом, формула расчета NCF прямым методом выглядит так:

\

Поп – поступления от покупателей;

​\( АвП \)​ – авансы полученные;

​\( ПП \)​ – прочие поступления (сюда входят кредиты и займы);

​\( ОП \)​ – оплаты поставщикам за материалы, товары, услуги;

​\( АвВ \)​ – выданные авансы;

​\( ЗП \)​ – выплаченная заработная плата;

​\( НС \)​ – налоги и сборы;

​\( ПВ \)​ – прочие выплаты (погашения займов и процентов, комиссии банков, прочие расходы).

Косвенный метод расчета ЧДП

И снова мы возвращаемся к вопросу, почему иногда бывает так, что прибыль есть, а денег нет. Для ответа на этот вопрос и существует косвенный метод расчета ЧДП.

Прежде всего, следует разобраться: в чем разница между свободным денежным потоком и чистой прибылью.

Свободный денежный поток – это остаток денег на счете на конец периода после исполнения всех обязательств. Предположим, на последнее число месяца мы погасили задолженность поставщикам в соответствии с графиком, выплатили заработную плату, внесли платежи по долговым обязательствам и проценты, уплатили налоги. Осталась некая сумма, которую можно потратить на усмотрение собственника. Например, приобрести ценные бумаги.

Чистая прибыль не измеряется живыми деньгами. Эта величина складывается с учетом различных составляющих, некоторые из которых не подлежат оплате.

Пример – те же самые амортизационные отчисления. В расчете чистой прибыли они участвуют, но расходовать денежные средства на них не нужно.

Другой пример: резервы по сомнительным долгам. Задолженность покупателя, признанная сомнительной, переносится в резерв и частично уменьшает сумму налогооблагаемой, а затем и чистой прибыли.

Можно привести еще много примеров хозяйственных операций, в которых живые деньги не требуются, однако эти операции влияют на финансовый результат.

Кроме того, в формировании чистой прибыли не участвуют заемные средства. Только уплаченные по ним проценты можно отнести на издержки.

Чистый денежный поток косвенным методом определяется так:

\

​\( Δ \)​ – изменение (прирост) соответствующего показателя;

​\( ДЗ \)​ – дебиторка;

​\( ТМЦ \)​ – запасы материалов, товаров, сырья, полуфабрикатов;

​\( КЗ \)​ – кредиторка;

​\( ФВ \)​ – финансовые вложения;

​\( АВ \)​ – выданные авансы;

​\( АП \)​ – полученные авансы;

​\( ДБП, РБП \)​ – доходы и расходы будущих периодов;

​\( РФ \)​ – резервный фонд.

Все эти показатели можно взять из финансовой отчетности.

Чуть ниже мы рассчитаем сумму чистого денежного потока прямым и косвенным методом в редакторе Excel.

Оценка стоимости компаний

• • 23 сентября 2019, 11:53
  • |
  • FuturesTrader

          Сегодня пост об оценке стоимости компаний. Для меня это была горячая тема в последние несколько дней.
          DCF, EV, ROI, ROA, EBITDA и многие другие формулы финансового анализа. На мой взгляд, слишком много внимания уделяется этим показателям при оценке стоимости компании. В реальности оценка стоимости, как торгующихся на бирже компаний, так и стратапов, определяется спросом и предложением инвесторов. Разница здесь только в ликвидности рынка.
           Какова справедливая стоимость акции компании TESLA на сегодняшний день? Где- то $240. Это просто ее рыночная цена. Столько инвесторы были готовы заплатить за каждую акцию TESLA в пятницу

Мне, если честно, не понятно, как можно успешно инвестировать на финансовых рынках, используя модель DCF и считать эту оценку справеливой ценой.  Чтобы построить модель, надо спрогнозировать лет на 5 вперед выручку, операционные расходы, изменение оборотного капитала и капитальные вложения компании, не будучи даже знакомым с ее главным бухгалтером!!! Важно отметить, я сейчас не затрагиваю вопрос прогнозирования цены, речь о стоимости компании сегодня. 
          Перейдем к стартапам. Чтобы сделать long story short пока ограничимся стартапами на ранних этапах

Сколько стоит стартап на этапе seed? Если инвестор инвестировал $50 долл за 10% компании, то стоимость стартапа на сегодняшний день около $ 500 долл. Других реальных оценок нет. Я не вдаюсь сейчас в подробности про специфику отрасли итд. Я показала общую, примерную схему.
          Вывод, рынок – это ПОКА единственный реальный механизм оценки стоимости компании. Здесь можно раскрыть целую тему относительно потенциальных возможностей искусственного интеллекта в этой области. Но это уже материалы следующих статей.
          Больше информации о финансовых рынка и технологиях на странице           Присоединяйтесь!

Пример дисконтированного денежного потока

Когда компания пытается проанализировать, следует ли ей инвестировать в определенный проект или покупать новое оборудование, она обычно использует средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве ставки дисконтирования при оценке DCF. WACC включает в себя среднюю норму прибыли, которую акционеры компании ожидают в данном году.

Вы хотите инвестировать в проект, и WACC вашей компании составляет 5%, поэтому вы будете использовать 5% в качестве ставки дисконтирования. Первоначальные инвестиции составляют 11 миллионов долларов, проект рассчитан на пять лет со следующими расчетными денежными потоками в год:

Таким образом, дисконтированные денежные потоки по проекту составляют:

Если мы просуммируем все дисконтированные денежные потоки, мы получим 13 306 728 долларов. Вычитая первоначальные инвестиции в размере 11 миллионов долларов, мы получаем чистую приведенную стоимость (NPV) в размере 2 306 728 долларов. Поскольку это положительное число, стоимость инвестиций сегодня окупается, поскольку проект будет генерировать положительные дисконтированные денежные потоки, превышающие первоначальную стоимость. Если бы проект стоил 14 миллионов долларов, чистая приведенная стоимость составила бы -693 272 доллара, что указывает на то, что стоимость инвестиций не окупится.

Краткая справка

Модели дисконтирования дивидендов, такие как Модель роста Гордона (GGM), для оценки запасов являются примерами использования дисконтированных денежных потоков.

Недостатки дисконтированного денежного потока

Основное ограничение DCF состоит в том, что он требует множества предположений. Во-первых, инвестор должен правильно оценить будущие денежные потоки от инвестиции или проекта. Будущие денежные потоки будут зависеть от множества факторов, таких как рыночный  спрос , состояние экономики, технологии, конкуренция и непредвиденные угрозы или возможности.

Слишком высокая оценка будущих денежных потоков может привести к выбору инвестиций, которые могут не окупиться в будущем, что нанесет ущерб прибыли. Слишком низкая оценка денежных потоков, из-за которой инвестиции выглядят дорогостоящими, может привести к упущенным возможностям. Выбор ставки дисконтирования для модели также является предположением и должен быть правильно оценен, чтобы модель была полезной.

Часто задаваемые вопросы

Как вы рассчитываете дисконтированный денежный поток (DCF)?

Расчет DCF инвестиции включает три основных шага. Во-первых, вы прогнозируете ожидаемые денежные потоки от инвестиций. Во-вторых, вы выбираете ставку дисконтирования, обычно основанную на стоимости финансирования инвестиций или альтернативных издержках, представленных альтернативными инвестициями. Третий и последний шаг – дисконтировать прогнозируемые денежные потоки до сегодняшнего дня, используя финансовый калькулятор, электронную таблицу или ручной расчет.

Каков пример расчета DCF?

Для иллюстрации предположим, что у вас есть ставка дисконтирования 10% и инвестиционная возможность, которая принесет 100 долларов в год в течение следующих трех лет. Ваша цель – рассчитать сегодняшнюю стоимость – другими словами, «приведенную стоимость» – этого потока денежных средств. Поскольку деньги в будущем стоят меньше денег сегодня, вы уменьшаете приведенную стоимость каждого из этих денежных потоков на свою ставку дисконтирования 10%. В частности, денежный поток за первый год сегодня составляет 90,91 доллара, за второй год – 82,64 доллара, а за третий год – 75,13 доллара сегодня. Суммируя эти три денежных потока, вы заключаете, что DCF инвестиций составляет 248,68 долларов.

DCF – это то же самое, что и чистая приведенная стоимость (NPV)?

Нет, DCF – это не то же самое, что NPV, хотя эти два понятия тесно связаны. По сути, NPV добавляет четвертый шаг к процессу расчета DCF. После прогнозирования ожидаемых денежных потоков, выбора ставки дисконтирования и дисконтирования этих денежных потоков NPV вычитает первоначальную стоимость инвестиции из DCF инвестиции. Например, если стоимость покупки инвестиции в нашем примере выше составляла 200 долларов, то чистая приведенная стоимость этой инвестиции составила бы 248,68 долларов минус 200 долларов или 48,68 долларов.

Статья подготовлена NESrakonk.ru

Коэффициенты отчета о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств содержит информацию, которую можно проанализировать в динамике (т.е. изменение с течением времени), чтобы получить лучшее представление о прошлой деятельности компании и ее перспективах на будущее.

Эту информацию также можно эффективно использовать для сравнения результатов деятельности и перспектив различных компаний одной отрасли, а также в различных отраслях.

Существуют несколько общепринятых коэффициентов на основе денежного потока от операционной деятельности, которые могут быть полезны в этом анализе. Эти коэффициенты обычно относят к категории коэффициентов рентабельности (англ. ‘performance / profitability ratios’) и платежеспособности (англ. ‘coverage / solvency ratios’) по кэш-фло.

См. также:

CFA — Анализ финансовых коэффициентов.

Иллюстрация 16 обобщает расчет и интерпретацию некоторых из этих коэффициентов.

Иллюстрация 16. Коэффициенты отчета о движении денежных средств.

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты покрытия или платежеспособности

Примечания:

а Если компания отчитывается по МСФО и включает выплаченные дивиденды в раздел операционной деятельности отчета о движении денежных средств, то общую сумму дивидендов по отчету необходимо добавить к CFO, а затем вычесть дивиденды по привилегированным акциям.

Напомним, что CFO в отчетах о движении денежных средств, подготовленных в соответствии с US GAAP и МСФО, может отличаться из-за отражения процентов и дивидендов полученных и выплаченных — в разных разделах.

См. также более подробно от этом:

CFA — Подготовка отчета о движении денежных средств (ч. 1): связь с балансом и операционная деятельность.

b Если компания отчитывается в соответствии с МСФО и включает выплату процентов в раздел финансовой деятельности, то необходимо исключить выплату процентов из числителя.

Что такое дисконтированный денежный поток?

Анализ дисконтированных денежных потоков – это метод оценки, который направлен на определение прибыльности или даже просто жизнеспособности инвестиций путем изучения прогнозируемого будущего дохода или прогнозируемого денежного потока от инвестиций, а затем дисконтирования этого денежного потока для получения расчетной текущей стоимость инвестиции. Эта оценочная текущая стоимость обычно называется чистой приведенной стоимостью или NPV.

Другими словами, DCF-анализ пытается определить стоимость компании или актива сегодня, основываясь на прогнозах того, сколько денег они будут генерировать в будущем. Ставка дисконтирования используется для получения чистой приведенной стоимости ожидаемых будущих денежных потоков. Для оценки инвестиций в недвижимость ставка дисконтирования обычно представляет собой желаемую или ожидаемую годовую норму прибыли от недвижимости. В зависимости от того, как далеко вы зайдете в будущее, формула DCF будет следующей:

Краткий обзор

Конечная цель анализа DCF – оценить деньги, которые инвестор получил бы от инвестиций, с поправкой на временную стоимость денег.

Расчет дисконтированного денежного потока по недвижимости

Для инвестиций в недвижимость в расчет необходимо включить следующие факторы:

• Первоначальная стоимость – покупная цена или первоначальный взнос за недвижимость.
• Затраты на финансирование – процентные ставки по любому первоначальному или ожидаемому финансированию.
• Период владения – для инвестиций в недвижимость период владения обычно рассчитывается на период от пяти до 15 лет, хотя он варьируется в зависимости от инвесторов и конкретных инвестиций.
• Дополнительные ежегодные затраты – сюда входят прогнозируемые затраты на техническое обслуживание и ремонт; налоги на имущество; и любые другие расходы, помимо затрат на финансирование.
• Прогнозируемые денежные потоки – ежегодный прогноз любого арендного дохода, полученного от владения недвижимостью.
• Прибыль от продажи – прогнозируемая сумма прибыли, которую владелец ожидает получить при продаже собственности в конце прогнозируемого периода владения.

При расчете DCF необходимо оценить ряд переменных; их может быть трудно точно определить, и они включают такие вещи, как затраты на ремонт и техническое обслуживание, прогнозируемое увеличение арендной платы и рост стоимости недвижимости. Эти предметы обычно оцениваются с помощью обзора аналогичных объектов в этом районе. Хотя определение точных цифр для прогнозирования будущих затрат и денежных потоков может быть сложной задачей, после определения этих прогнозов и ставки дисконтирования расчет чистой приведенной стоимости становится довольно простым, и компьютеризированные расчеты доступны бесплатно.

Пример использования DCF в инвестициях в недвижимость

Инвестор может установить свою ставку дисконтирования DCF равной доходности, которую он ожидает от альтернативных инвестиций с аналогичным риском. Например, предположим, что вы можете вложить 500 000 долларов в новый дом, который, как вы ожидаете, сможете продать через десять лет за 750 000 долларов. В качестве альтернативы вы можете вложить ее 500 000 долларов в инвестиционный фонд недвижимости (REIT), который, как ожидается, будет приносить 10% годовых в течение следующих 10 лет.

Для простоты предположим, что вы не включаете стоимость замещения арендной платы или налоговые эффекты между двумя инвестициями; мы будем придерживаться единого денежного потока – стоимости дома через 10 лет. Итак, все, что вам нужно для анализа DCF, – это ставка дисконтирования (10%) и будущий денежный поток (750 000 долларов) от будущей продажи дома.

В этом примере анализ DCF показывает, что будущие денежные потоки дома сегодня составляют всего 289 157,47 долларов. Так что не стоит инвестировать в это; REIT, который принесет $ 500 000 в следующем десятилетии, предлагает более высокую стоимость. После включения налоговых эффектов, арендной платы и других факторов вы можете обнаружить, что DCF немного ближе к текущей стоимости дома.

Практическое применение NPV (чистой текущей стоимости)

Расчёт NPV позволяет оценить целесообразность инвестирования денежных средств. Возможны три варианта значения NPV:

1. NPV > 0. Если чистая текущая стоимость имеет положительное значение, то это свидетельствует о полной окупаемости инвестиций, а значение NPV показывает итоговый размер прибыли инвестора. Инвестиции являются целесообразными в следствие их экономической эффективности.
2. NPV = 0. Если чистая текущая стоимость имеет нулевое значение, то это свидетельствует об окупаемости инвестиций, но инвестор при этом не получает прибыль. Например, если были использованы заёмные средства, то денежные потоки от инвестиционных вложений позволят в полном объеме рассчитаться с кредитором, в том числе выплатить причитающиеся ему проценты, но финансовое положение инвестора при этом не изменится. Поэтому следует поискать альтернативные варианты вложения денежных средств, которые бы имели положительный экономический эффект.

3. NPV < 0. Если чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение, то инвестиция не окупается, а инвестор в таком случае получает убыток.

   От вложения средств в такой проект следует отказаться.

Таким образом, к инвестированию принимаются все проекты, которые имеют положительное значение NPV. Если же инвестору необходимо сделать выбор в пользу только одного из рассматриваемых проектов, то при прочих равных условиях предпочтение следует отдать тому проекту, который имеет наибольшее значение NPV.

Расчёт NPV при помощи MS Exel

В MS Exel существует функция ЧПС, позволяющая осуществить расчёт чистой приведённой стоимости.

Функция ЧПС возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

Синтаксис функции ЧПС:

ЧПС(ставка;значение1;значение2; …)

гдеСтавка ставка дисконтирования за один период.Значение1, значение2, — от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы.

Значение1, значение2, должны быть равномерно распределены во времени, выплаты должны осуществляться в конце каждого периода.

ЧПС использует порядок аргументов значение1, значение2, для определения порядка поступлений и платежей. Убедитесь в том, что ваши платежи и поступления введены в правильном порядке.

Рассмотрим пример расчёта NPV на базе 4-х альтернативных проектов.

В результате проведённых расчётов проект А следует отклонить, проект Б находится в точке безразличия для инвестора, а вот проекты В и Г следует использовать для вложения средств. При этом, если необходимо выбрать только один проект, то предпочтение следует отдать проекту В, невзирая на то, что сумму недисконтированных денежных потоков за 10 лет он генерирует меньше, чем проект Г.

Преимущества и недостатки NPV

К положительным моментам методики NPV можно отнести:

• чёткие и простые правила для принятия решений относительно инвестиционной привлекательности проекта;
• применение ставки дисконтирования для корректировки суммы денежных потоков во времени;
• возможность учета премии за риск в составе ставки дисконтирования (для более рискованных проектов можно применить повышенную ставку дисконтирования).

К недостаткам NPV можно отнести следующие:

• трудность оценки для сложных инвестиционных проектов, которые включают в себя множество рисков особенно в долгосрочной перспективе (требуется корректировка ставки дисконтирования);
• сложность прогнозирования будущих денежных потоков, от точности которых зависит расчетная величина NPV;
• формула NPV не учитывает реинвестирование денежных потоков (доходов);
• NPV отражает только абсолютную величину прибыли. Для более корректного анализа необходимо также дополнительно производить расчёт и относительных показателей, например таких как  рентабельность инвестиций, внутренняя норма доходности (IRR).

Как провести оценку бизнеса методом дисконтирования денежных потоков?

Иногда необходимо оценить бизнес-собственность по разным причинам, например, при анализе будущих продаж или инвестиционных рисков. Вы можете сложить стоимость всех ваших ресурсов, чтобы определить их стоимость. Но бизнес — это не только основные средства, это прежде всего доход, который они приносят или могут приносить.

Недостаточно оценить, какой денежный поток может предоставить предприятие и его имущество, все же необходимо сопоставить эти денежные потоки с настоящим временем, чтобы определить, является ли текущая цена, подлежащая уплате, разумной с учетом будущей прибыли.Давайте подробнее рассмотрим метод дисконтирования денежных потоков (ДДП), используемый для оценки стоимости бизнеса.

What Is Discounted Cash Flow (DCF)?

Discounted cash flow (DCF) is a valuation method used to estimate the value of an investment based on its expected future cash flows. DCF analysis attempts to figure out the value of an investment today, based on projections of how much money it will generate in the future. This applies to the decisions of investors in companies or securities, such as acquiring a company or buying a stock, and for business owners and managers looking to make capital budgeting or operating expenditures decisions.

Key Takeaways

• Discounted cash flow (DCF) helps determine the value of an investment based on its future cash flows.
• The present value of expected future cash flows is arrived at by using a discount rate to calculate the DCF.
• If the DCF is above the current cost of the investment, the opportunity could result in positive returns.
• Companies typically use the weighted average cost of capital (WACC) for the discount rate, because it takes into consideration the rate of return expected by shareholders.
• The DCF has limitations, primarily in that it relies on estimations of future cash flows, which could prove inaccurate.

1:55

Сравнительный анализ методов расчета ставки дисконтирования

В экономическом анализе существуют десятки способов оценки ставки дисконтирования. Каждый из них имеет ряд достоинств и недостатков.

Чтобы представить тему более полно, ниже в виде сравнительной таблицы приведены наиболее распространенные методы расчета.

Методы и модели для расчета нормы доходности
Суть метода
Достоинства метода
Недостатки метода
Модель САРМ
Уровень риска конкретного актива компенсируется доходами от другого вложения.
Учитывается рыночный риск
Узкая направленность метода, для оценки риска необходимо наличие акций на фондовом рынке
Модель Гордона
Формула для расчета представляет собой обратно пропорциональную зависимость инвестиций в начале периода и ставки дисконтирования
Относительная простота метода
Необходимо наличие устойчивых дивидендов и акций на фондовом рынке
Модель WACC
Подразумевает использование каждого источника финансирования для вычисления средней процентной ставки
Берет во внимание не только собственный капитал инвестора или собственника, но и заемный
Сравнительно сложный расчет
Модель ROA, ROE, ROCE, ROACE
Позволяет получить оценку рентабельности с учетом только собственных средств (ROE) или с привлеченным капиталом (ROCE)
Учитывает рентабельность капитала
Пренебрегает факторами риска
Метод Е/Р
Формула, которая представляет собой отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли
Берет во внимание рыночные риски
Вынужденное использование котировок
Метод оценки премий
Подразумевает использование справочных данных зависимости типа проекта и рисковой премии
Дает возможность учитывать критерии риска
Достаточная субъективность
Метод оценки, основанный на экспертных мнениях

Учитывает все возможные факторы риска
Достаточная субъективность

Расчет дисконтных факторов

Факторы скидки всегда можно рассчитать по формуле (1 + r) ^ -n.

Однако в некоторых особых случаях можно использовать методы экономящие время.

Дисконтные аннуитеты

Аннуитет — это постоянный годовой денежный поток в течение ряда лет.

Если инвестиционная оценка предполагает постоянный годовой денежный поток, можно использовать специальный коэффициент дисконтирования, известный как коэффициент аннуитета.

Коэффициент аннуитета (AF) — это имя, присвоенное сумме отдельного DF. Формула для коэффициента аннуитета:

Пример использования коэффициента аннуитета:

Плата в размере 3600 долларов США должна производиться каждый год в течение семи лет, первый платеж происходит через год. Процентная ставка составляет 8%. Что такое PV аннуитета.

Решение:

AF можно найти по формуле:

Поэтому PV аннуитета составляет $ 3600 × 5,206 = $ 18,741.60

Дисконтируемые бессрочные выплаты (перпетуитет) 

Бессрочность — это бесконечный годовой денежный поток.

Текущая стоимость (PV) бесконечного денежного потока определяется по формуле:

PV = CF / r

где, CF — поток денежных средств, r — ставка дисконтирования.

1 / r  также известно как коэфициент или фактор вечности.

Пример использования коэффициента вечности:

Какова нынешняя стоимость 3 000 долларов США, получаемая каждый год, если процентная ставка составляет 10%?

Решение:

Продвинутые и отсроченные аннуитеты, бессрочные выплаты, перпетуитеты

Использование коэффициентов аннуитета и факторов бесконечности предполагает, что первый денежный поток будет происходить через год. Таким образом, коэффициенты аннуитета или бессрочности будут снижать денежные потоки, чтобы дать стоимость за год до появления первого денежного потока. Для стандартных аннуитетов и сроков это дает текущее значение (T0), поскольку первый поток денежных средств начинается с T1.

Будьте осторожны: если это не так, вам нужно будет скорректировать свои расчеты.

В некоторых инвестиционных оценках регулярные денежные потоки могут начинаться сейчас (при T0), а не через год (T1).

Рассчитайте PV, проигнорировав платеж при T0 при рассмотрении количества денежных потоков, а затем добавив его к коэффициенту аннуитета или вечности.

Пример использования расширенных аннуитетов

Сегодня начинается 5-летняя аннуитета в размере 600 долларов США. Процентные ставки составляют 10%. Найдите PV аннуитета.

Решение

Это, по сути, стандартный четырехлетний аннуитет с дополнительной оплатой в T0. PV можно рассчитать следующим образом:

PV = 600 + 600 × 3,17 = 600 + 1902 = $ 2,502

Тот же ответ можно найти быстрее, добавив 1 в AF:

PV = 600 × (1 + 3,17) = 600 × 4,17 = 2,502.

Пример использования продвинутых перпетуитетов

Бессрочность в размере 2000 долларов должна начаться немедленно. Процентная ставка составляет 9%. Что такое PV?

Решение

Это, по сути, стандартное бессрочное с дополнительной оплатой в T0. PV можно рассчитать следующим образом:

Опять же, тот же ответ можно найти быстрее, добавив 1 к вечности.

Отсроченные аннуитеты и перпетуитеты

Некоторые регулярные денежные потоки могут начинаться позже, чем T1.

Это касается:

1. применение соответствующего фактора к денежному потоку как обычно
2. возврат вашего ответа обратно в T0.

Пример отсроченных аннуитетов

Для отложенных денежных потоков применение стандартного коэффициента аннуитета будет определять стоимость денежных потоков за год до их начала, что на этой иллюстрации означает T2. Чтобы найти PV, требуется дополнительный расчет, значение должно быть возвращено обратно в T0.

Что такое PV в размере 200 долларов США каждый год в течение четырех лет, начиная с трехлетнего периода, если ставка дисконтирования составляет 5%?

Решение

Большой разбор ПАО «Полюс» — едем на север или Сухой, который все-таки получился

• • 17 февраля 2021, 12:53
  • |
  • Даниил Болотских

Большой разбор ПАО «Полюс» — едем на север или Сухой, который все-таки получился.

Доброго времени суток дамы и господа, поздравляем всех с наступившим Новым Годом Металлического Быка и хотим порадовать Вас нашим исследованием ПАО «Полюс», как одного из главных представителей сектора металлов на МосБирже. Эта статья- перезалив, поэтому, возможно, вы уже читали это (в прошлый раз вошло в топ-3 по полезности). Перезаливаем потому, что наш корпблог был успешно удален с ресурса- попали под горячую руку)

Почему именно Полюс? Крупнейшие запасы золота в мире, собственные запатентованные технологии по добыче золота, самые низкие затраты при производстве, летающие дроны над месторождениями, лидерство в ESG. Обо всем по порядку, давайте разбираться.

ПАО «Полюс»  — крупнейший производитель золота в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Полюс мало того, что обладает третьими крупнейшими запасами золота в мире (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 61 миллион унций), так еще и стоимость добычи (Total Cash Costs — TCC) тоже самая низкая. На Московской бирже компания занимает 7-ое место по капитализации ~2 трлн руб, обгоняя Яндекс с ~1,6 трлн, преследует Лукойл с ~3,8 трлн.

( Читать дальше )

Похожие записи:

Возврат товара в интернет-магазин Как с завода попасть в big4 Как платить дивиденды учредителям ооо Как удалить резюме с hh навсегда Дивиденды 2021: начисление, выплата, отчетность в 1с:бухгалтерия Как подтвердить право на применение ставки ндс 0% при экспорте